8月29日中国外三元猪价格止跌回涨
2025年8月28日，中国主流市场外三元大猪市场价格止跌回涨，全国均价为 13.79元/公斤，较昨日价格上涨0.11%。北方受月末供应节奏调整影响，养殖企业出栏积极性有所降低，部分企业甚至出现主动减量现象，导致市场供应相对紧张，同时终端消费呈现温和增长，屠宰企业采购意愿增强。南方当地养殖企业出栏节奏相对稳定，供应量较为充足，而市场需求恢复速度不及预期，呈现震荡调整格局。预计近期猪价延续窄幅震荡调整。今日部分省份市场交易均价如下：
图表：2025年8月28日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)
备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。
8月29日国内三元猪价格震荡偏强
2025年8月28日，中国主流市场内三元大猪市场均价震荡偏强，全国均价为13.42元/公斤，较昨天价格上涨0.35%。北方受月末供应节奏调整影响，养殖企业出栏积极性有所降低，部分企业甚至出现主动减量现象，导致市场供应相对紧张，同时终端消费呈现温和增长，屠宰企业采购意愿增强。南方当地养殖企业出栏节奏相对稳定，供应量较为充足，而市场需求恢复速度不及预期，呈现震荡调整格局。预计近期猪价延续窄幅震荡调整。今日部分省份市场交易均价如下：
图表：2025年8月28日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：
备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。
8月29日中国土杂猪价格震荡偏强
2025年8月28日，中国主流市场土杂大猪市场均价震荡偏强，全国均价为13.02元每公斤，较昨天价格上涨0.12%。北方受月末供应节奏调整影响，养殖企业出栏积极性有所降低，部分企业甚至出现主动减量现象，导致市场供应相对紧张，同时终端消费呈现温和增长，屠宰企业采购意愿增强。南方当地养殖企业出栏节奏相对稳定，供应量较为充足，而市场需求恢复速度不及预期，呈现震荡调整格局。预计近期猪价延续窄幅震荡调整。今日部分省份市场交易均价如下：
图表：2025年8月28日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)
备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。
2025年8月29日中国商品大猪市场行情综述
2025年8月28日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价较昨日价格震荡偏强，全国生猪出栏加权日均价13.68元每公斤，较昨天价格上涨0.16%。北方受月末供应节奏调整影响，养殖企业出栏积极性有所降低，部分企业甚至出现主动减量现象，导致市场供应相对紧张，同时终端消费呈现温和增长，屠宰企业采购意愿增强。南方当地养殖企业出栏节奏相对稳定，供应量较为充足，而市场需求恢复速度不及预期，呈现震荡调整格局。预计近期猪价延续窄幅震荡调整。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均13.79元每公斤，较昨天价格上涨0.11%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价13.42元每公斤，较昨天价格上涨0.35%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.02元每公斤，较昨天价格上涨0.12%。
图表：2025年8月28日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：
备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部
2025年8月29日中国仔猪价格统计
图表：2025年8月28日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤)
备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部
下游备货，猪企缩量，猪价"拐点"到来！
时光飞逝，转眼，8月渐入月末。近期，国内生猪市场，猪价以震荡下行为主，虽然，月初猪价短暂回升至14.33元/公斤。但是，碍于8月供需矛盾激化，标猪供应过剩，中大猪出栏增加，而需求承接不足，在产销错配下，猪价呈现单边下降的走势！昨日，国内标猪报价触底13.71元/公斤，猪价创下了2025年新低，不过，由于市场底部支撑转强，此番猪价下跌告一段落，8月末，猪价上涨"猛抬头"，猪价或将迎来季节性上涨的拐点，年内低值或确定！
目前，支撑猪价上涨的逻辑，主要受情绪改善，市场供需格局逆转，分析如下：
一方面，养殖端出栏节奏减慢，本月，生猪供应宽松，集团猪企月度出栏计划环比增加5.27%，此前，进入8月下旬，集团猪企仍有增量出栏的操作。但是，临近月末，规模猪企出栏计划逐步完成。且，近期，中大猪价格有所转强，标肥价差略有走扩，标猪压栏风险减弱。而在育肥成本方面，国内饲料成本价格下降，玉米价格加速下跌，部分养殖户挺价心态转强，生猪供应压力减轻，养殖端扛价情绪升温，适重猪源出栏过剩明显改善！
另一方面，需求支撑转强！8月渐入尾声，金九月份在即，随着学生濒临开学，受食堂提前采购需求回升，下游市场白条购销积极性转强，主流屠企订单量增加，为了稳定市场供应，南北地区，屠企开工率大幅回升，昨日，国内样本屠企单日开工率上调超0.5个百分点，月末，屠企开工率或超30%以上。受屠企集中备货，猪源需求能力提升，而养殖端惜售挺价，南北多地屠企顺利收猪难度加大，部分屠企提价保量现象增多！
因此，受学生返校，月末，集团猪企减量出栏，生猪购销格局反转，猪价底部支撑转强！短暂，猪价或将维持偏强的走势，国内标猪均价有望涨入"7元时代"！但是，理性来看，下游市场备货较为谨慎，贸易商避险心态尚存，市场存在随用随采的操作，且，国内生猪产能处于兑现阶段，供应基本面较为宽松，这或将抑制猪价上涨的空间。不过，理性来看，猪价或将进入季节性上涨的拐点！
据数据显示，受供需调价，预计，8月29日，外三元标猪报价回升至13.73元/公斤，上涨0.02元/公斤，后市关注购销格局的变化！
涨了，涨了，猪价上涨"翘尾"！
"金九"月份在即，8月渐入尾声！在国内生猪市场，本月，猪价表现不尽人意，虽然，月初，猪价重心略有回升，但是，中下旬以来，由于养殖端减重增量出栏，社会面猪场标猪认卖情绪较高，生猪流通过剩。而需求利好有限，消费承接不足，供强需弱下，猪价基本面偏空，国内标猪报价从14.33元/公斤，跌至13.71元/公斤，月内猪价下降4.33%！
然而，物极必反，由于月末在即，市场底部支撑转强，个人预估，8月末，猪价上涨或"势如破竹"，国内标猪均价或将涨破14元/公斤，市场呈现明显"翘尾"的走势！
在供应方面，8月以来，受官方政策性调控产能影响，国内南北地区集团猪企出栏情绪偏强，其中，某原8月生猪出栏均重或减至120公斤左右，集团猪企认卖积极！而社会面猪场受标肥猪价缺乏价差，生猪育肥料肉比上涨，且，南方持续高温多雨，猪场疫病散发，而9月份生猪跨区进行转运难度大幅加大，部分地区养殖端恐慌出栏情绪偏强，国内猪价面临严峻的压力！
不过，进入8月末，市场底部支撑转强，养殖端出栏情绪变化，尤其是，集团猪企出栏计划陆续完成，部分头部猪企出栏均重大幅下降，规模猪企出栏压力减轻，大厂有缩量拉涨的心态。散户猪场扛价意愿增加，国内适重生猪出栏节奏减慢，南北地区，屠企猪源上货节奏减慢，收猪难度也逐步提升！
在需求方面，8月以来，由于副高极为顽固，国内南北多地持续高温，猪肉购销需求增幅有限，虽然，进入中旬后，升学宴增多，居民外出旅游消费增加，下游屠企开工率稳固回升，但是，增幅较为有限，对于猪价支撑略显不足！不过，最近两日，随着月末临近，学生即将全面开学，受开学季支撑，下游食堂采购需求旺盛，南北地区，屠企提前备货支撑转强，样本屠企开工率显著拉升，市场对于猪源需求能力提升！
涨，涨，涨，猪价上涨"高歌猛进"！
涨了，涨了，猪价恢复上涨！近期，国内生猪市场呈现"旺季不旺"的局面，虽然，开学季临近，下游市场需求稳固回升，官方本周进行收储，这缓解了市场情绪！但是，此前，猪价仍以波动下跌为主，生猪均价连创全年低值，外三元标猪降至13.71元/公斤！不过，随着购销情绪变化，市场看涨信心也逐步回升，月末，猪价存在偏强的走势，但是，由于生猪供应压力存在，此番猪价上涨或空间有限！
在生猪合约方面，截至8月28日午间，国内生猪合约方面，近月合约报价大幅下降，其中，2509合约报价跌至13335元/吨，下降190元/吨。2511合约报价跌至13600元/吨，下跌180元/吨；2601合约报价跌至13950元/吨，下跌180元/吨……
生猪合约表现较差，关键在于市场对于猪价前景较为谨慎！按照母猪存栏变化分析，由于24年5-11月份，母猪存栏逐月增加，而去年12月至2025年7月，母猪存栏维持高位震荡，由于母猪存栏影响10个月后标猪出栏。主流观点认为，生猪供应长期宽松是确定的！但是，需求却存在较大的不确定性，虽然，"金九银十"月份，国内猪肉购销进入旺季，四季度需求支撑进一步转强，但是，由于居民饮食结构的变化，最近几年，猪肉消费占比逐年下降，且，消费旺季不旺成为常态化，市场对于猪价前景较为谨慎，这也抑制了生猪合约上涨的走势！
而在生猪现货市场，临近月末，虽然，本月，猪价重心滑坡下跌！但是，市场仍存一定支撑！
一方面，开学季临近，下游市场集中备货周期到来，最近两日，下游市场猪肉购销积极性回升，屠宰场开工率也明显增加，屠企猪源需求能力改善，这提振了市场情绪！
另一方面，本月进入月末，集团猪企持续减重增量出栏后，生猪出栏均重不断下降，部分头部猪企出栏压力减轻，月末，养殖端存在缩量拉涨的现象，社会面猪场扛价心态增加，供应过剩压力明显改善！
仔猪价格深蹲8.92%！三重压力下，9月补栏为何难升温？
一、8月仔猪价格加速下探，亏损面持续扩大
(一)价格周环比连跌13周，创6个月新低
8月，仔猪市场价格呈现显著下行态势，给养殖户带来较大经营压力。据卓创资讯数据，8月全国7公斤仔猪均价为402.22元/头，相较于7月大幅下降39.44元/头，降幅达8.92%。与去年同期相比，价格下滑25.5%，处于2025年2月以来的最低水平。仔猪价格已连续13周出现周环比下跌，不断刷新市场悲观预期。
从区域市场来看，华北、华东等地仔猪成交价已跌破380元/头，市场竞争激烈。西南地区仔猪价格降至31.58元/公斤，养殖户为促进销售纷纷降低价格。部分散户猪场仔猪销售价较成本线低15%-20%，每销售一头仔猪即产生实际亏损，"卖一头亏一头"成为其经营现状的真实写照。
(二)养殖利润深度倒挂，散户补栏基本停滞
价格大幅下跌导致养殖利润深度倒挂。8月仔猪养殖头均盈利为-28.97元，与7月相比骤降152.59元，养殖成本与收益差距持续扩大。在自繁自养模式下，亏损进一步扩大至120-150元/头，养殖户资金压力不断增加。
中小散户在此次亏损中受影响较大，由于资金链相对薄弱，对市场风险承受能力有限。面对持续亏损，其补栏意愿降至极低水平。8月全国仔猪交易市场人流量同比减少40%，市场活跃度明显下降。规模场补栏量环比下降25%，尽管其抗风险能力相对较强，但在当前市场环境下也采取谨慎策略。
仅大型集团猪场出于维持产能的长远考虑，保持5%-10%的刚需补栏，但这一补栏量在庞大市场中占比较小，难以改变仔猪市场整体下行趋势。
二、三重枷锁困住补栏积极性
在仔猪价格暴跌的背景下，下游补栏积极性受到多重因素制约，犹如被多重因素束缚，难以提升。
(一)盈利预期崩塌：养得越多亏得越惨
当前，外购仔猪育肥成本约为16-17元/公斤，而8月生猪均价仅为14.30元/公斤，成本与售价倒挂，价差达1.7-2.7元/公斤。若按照5个月养殖周期推算，9月补栏仔猪将对应2026年2月出栏，此阶段处于传统消费淡季。
历史数据表明，该时段猪价较春节前普遍下跌10%-15%。对于养殖户而言，补栏意味着大概率面临亏损。在此情况下，60%的中小养殖场选择暂停补栏，以避免陷入更深亏损。
(二)疫病风险攀升：低温季成仔猪"杀手"
随着9月气温逐渐下降，猪病高发风险显著增加，尤其是50-60公斤的保育猪，易受蓝耳病、口蹄疫等疫病侵袭。据统计，这一时期仔猪死亡率较夏季升高12%。
山东、河南等地猪场反馈，2024年同期因疫病导致仔猪成活率仅为82%，低于正常水平8个百分点，防疫成本增加30元/头以上。养殖户普遍认为当前补栏风险过高，因而选择观望。
(三)出栏周期错配：淡季出栏难有翻身仗
按照150天养殖周期计算，9-10月补栏的仔猪将在2026年2-3月出栏，正值春节后消费淡季。近五年数据显示，该时段生猪价格平均低于全年均价12%。2024年3月，猪价更是低至12.5元/公斤，养殖户亏损进一步加剧。
这种时间与价格的错配导致补栏性价比极低。在对养殖户的调研中，70%的调研对象表示不会为不确定的远期行情冒当前风险，补栏决策更加谨慎，市场补栏热情降至冰点。
三、9-10月仔猪价格仍承压，底部信号何时出现？
(一)需求端难有提振，价格下行通道未改
从供需结构分析，当前仔猪市场供应过剩局面仍在持续。8月能繁母猪存栏量为4036万头，仍高于正常保有量3.5%，表明短期内仔猪供应量不会明显减少。而在需求端，9月开学季对猪肉消费拉动作用有限，终端需求难以得到实质性提升。
在餐饮行业，学校食堂猪肉采购量虽有增加，但整体增幅较小。家庭消费方面，由于猪肉价格相对较高，消费者购买意愿未明显增强。据市场调研机构数据，9月猪肉消费需求同比仅增长3%，远低于预期。在此情况下，仔猪价格下行趋势未改。预计未来两个月，仔猪价格将以每月3%-5%的幅度持续下滑，10月7公斤仔猪均价可能降至380元/头，养殖户经营压力将进一步增大。
(二)底部信号待明确，两大指标成关键
仔猪价格何时触底反弹是养殖户关注的重点问题。从历史经验来看，仔猪价格触底需满足两个关键条件。
其一，能繁母猪存栏量需连续3个月环比下降，这意味着市场母猪数量减少，仔猪供应量随之减少，为价格反弹创造条件。然而，目前能繁母猪存栏量仅微降0.1%，距离连续下降3个月的目标差距较大。
其二，淘汰母猪价格需跌破16元/公斤。当淘汰母猪价格降至这一水平时，表明市场母猪产能过剩，养殖户大量淘汰母猪，将导致仔猪供应量减少，进而推动仔猪价格上涨。但当前淘汰母猪价格仍维持在18元/公斤以上，尚未达到触底标准。
卓创资讯分析师指出，若10月能繁母猪存栏量降幅扩大至1%，且冻猪肉收储启动，仔猪价格可能提前止跌。若这两个条件无法满足，仔猪价格低迷态势可能延续至2026年一季度。在这种不确定性下，养殖户需保持关注，做好风险防范。
(三)养殖户生存指南：三招应对低迷期
在仔猪价格持续低迷的形势下，养殖户需采取有效措施降低成本、防控疫病、错峰补栏，以应对当前困境。
精准控成本：在仔猪采购环节，选择10公斤以上大体重仔猪，可降低运输应激损耗，提高仔猪成活率。在饲料方面，采用低蛋白日粮配方，既能满足仔猪营养需求，又可使每吨饲料成本降低50-80元。通过这些精细化成本控制措施，可在一定程度上缓解价格下跌带来的压力。
疫病早防控：补栏前7天，对猪舍进行火焰消毒，可有效杀灭猪舍内病菌，降低疫病传播风险。入场仔猪注射蓝耳病灭活疫苗，可降低50%的发病概率，提高仔猪免疫力。通过这些疫病防控措施，可减少因疫病导致的损失，保障养殖效益。
错峰补栏策略：关注11月中下旬仔猪价格走势，若价格跌至350元/头以下，且气温稳定在15℃以上，可少量分批补栏。这样既能分散出栏风险，又能在价格较低时购入仔猪，降低养殖成本。同时，根据市场行情和养殖周期，合理安排出栏时间，避免在价格低谷期集中出栏，提高养殖收益。
结语：熬过低谷需要"反周期"思维
仔猪市场的低迷是产能过剩与周期调整的必然结果。在此过程中，养殖户面临较大压力，盲目跟风补栏或恐慌性抛售均非解决问题的有效方式。
在市场低谷期，养殖户应保持冷静，运用"反周期"思维应对挑战。一方面，要高度重视生物安全，通过严格防疫措施降低疫病风险，保障猪群健康。另一方面，要优化成本结构，从饲料采购、养殖管理等各环节入手，降低养殖成本，提升自身竞争力。
每一轮周期底部都是淘汰低效产能、重构竞争优势的关键时期。只有在困境中坚守并积极调整的养殖户，才能在市场复苏时获得收益。期待仔猪市场早日回暖，迎接下一个养殖周期的繁荣。
猪肉概念强势上扬！牧原市值突破 3000 亿，政策与业绩双重驱动下的周期反转信号
一、盘面分析：牧原大幅上涨9%成为"稳定基石"，板块开启估值修复行情
8月26日早盘，猪肉概念逆势上行。截至午间收盘，牧原股份(002714)股价大幅上涨8.97%，市值突破3000亿元关口，带动傲农生物、温氏股份等相关个股跟涨。板块指数半日成交120亿元，换手率达2.8%。这是自8月20日牧原发布半年报，实现净利润105亿元后，股价在一周内的第二次显著上涨，表明市场对于生猪行业龙头企业的"抗周期能力"已达成高度共识。从技术层面分析，牧原股份突破55元关键压力位，MACD红柱持续增大，5日、10日、20日均线呈多头排列态势，北向资金半日净买入1.2亿元，体现了内外资对于其"业绩确定性"的一致追捧。
二、政策端释放积极信号：1万吨冻猪肉收储激发市场信心
(一)猪粮比价跌破预警线，收储政策精准支撑
国家发改委监测数据显示，8月全国平均猪粮比价降至5.8：1，正式进入三级预警区间，这意味着养殖户每出栏一头生猪亏损超过100元。为防止价格过度下跌，8月25日华储网发布公告，启动1万吨中央冻猪肉收储。尽管收储规模相较于2024年峰值下降了30%，但释放出三个重要信号：
明确政策底部：收储启动时间早于市场预期，有效打破了"亏损加剧→恐慌出栏→价格崩盘"的负反馈循环。
产业保护力度升级：收储价格较市场价格溢价5%，直接增强了养殖户的挺价信心，北方多地生猪均价止跌回升，涨幅为0.3元/公斤。
周期筑底信号显现：历史数据表明，在三级预警区间内启动收储后的3个月，猪价平均反弹幅度在10%-15%。2023年同期收储后，生猪期货主力合约月涨幅达到18%。
(二)产能调控组合拳发力，行业加速整合出清伴
随着收储政策的实施，农业农村部同步推进能繁母猪去化工作。7月，全国能繁母猪存栏量为4043万头，超出正常保有量3.7%。河南、山东等地散户退出率达到15%，而牧原、温氏等行业龙头的存栏量稳定在340万头左右，行业集中度提升至28%，达到2018年以来的最高水平。
三、牧原业绩表现卓越：成本、分红、全产业链构建竞争壁垒
(一)半年报数据出色，盈利质量创历史新高
牧原股份2025年上半年营业收入达到764.63亿元(同比增长34.46%)，归母净利润为105.3亿元(同比增长1169.77%)，两项核心指标均创下上市以来同期的最高纪录。更为关键的是，其盈利结构得到优化：
屠宰业务迅猛发展：屠宰生猪1141万头(同比增长110.87%)，分割品小包装营收占比达到40%，毛利率较白条肉高出8个百分点，成为抵御周期波动的新动力源。
成本壁垒进一步巩固：生猪养殖完全成本降至11.8元/公斤，较2024年同期降低2.3元，PSY(母猪年提供仔猪数)达到28头，比行业均值高出4头，头均盈利超过200元(行业平均亏损50元)。
(二)财务稳健性获得机构认可
负债结构优化：资产负债率为56.06%(下降2.62个百分点)，净偿还短期借款80亿元，财务费用降低15%，货币资金为202.85亿元，抗风险能力位居行业首位。
高分红增强信心：半年度分红50.02亿元，占净利润的47.5%。加上2024年度分红，近一年累计分红超过80亿元，股息率达到3.2%，远超农林牧渔行业1.5%的平均水平。
四、机构研判：从"周期博弈"向"价值投资"的范式转变
(一)短期情绪与中期逻辑的协同作用
光大证券、中信建投等机构指出，当前行情是由"政策预期+业绩落地+估值修复"三重因素驱动：
政策层面：收储短期内稳定价格，四季度消费旺季(中秋、国庆)即将来临，需求端有望出现边际改善。
业绩层面：牧原的成本优势扩大至2-3元/公斤，即使猪价维持在14元/公斤，头均盈利仍超过100元，抗跌性显著。
估值层面：板块PE(TTM)为18倍，低于近5年25倍的中枢水平，牧原股份PEG(市盈率相对盈利增长比率)降至0.8，处于历史较低位置。
(二)长期价值核心：全产业链与国际化拓展成长空间
牧原的竞争优势不仅体现在养殖环节：
屠宰加工：2900万头年产能利用率提升至78.72%，预计2025年屠宰业务净利润将达到15亿元，成为新的增长核心。
海外布局：越南子公司采用"技术输出"模式，为当地企业设计智能猪场，首单合同金额达1.2亿美元，H股上市进程加快，募集资金将用于全球研发与市场拓展。
技术壁垒：6400人的研发团队攻克了空气过滤猪舍、AI巡检等技术，疫病发生率较行业低40%，养殖效率接近丹麦等发达国家水平。
五、风险提示与操作建议
(一)三大潜在风险需关注
猪价反弹不及预期：若中秋前均价低于14元/公斤，可能抑制短期估值修复空间。
疫病防控风险：南方雨季可能增加非洲猪瘟传播的概率，需密切关注牧原各产区的疫情数据。
海外拓展进度：越南项目受政策、气候等因素影响，存在落地延迟的可能性，H股上市估值可能影响A股溢价。
(二)投资者策略参考
短期投资策略：逢价格调整布局牧原股份(参考53元/股支撑位)，把握收储政策与旺季需求带来的情绪溢价。
中期配置策略：关注"成本+出栏"表现优异的标的，如牧原股份(成本最低)、温氏股份(黄羽鸡业务可对冲风险)，持有至2026年产能去化成效显现。
长期跟踪策略：聚焦屠宰毛利率提升、合成生物技术替代豆粕等技术的落地进展，这些将决定牧原从"周期股"向"成长股"的估值转变。
结语：当"猪茅"穿越周期，谁将分享行业集中度红利？
8月26日的大幅上涨，不仅是牧原股份市值的重要里程碑，更是生猪行业"马太效应"的体现。当中小散户在亏损中加速退出市场时，行业龙头凭借成本、资金、技术等优势实现逆势扩张，市场正从"普涨普跌"的周期博弈模式，向"优者恒强"的价值投资模式转变。对于投资者而言，牧原的稀缺性不仅在于短期业绩的爆发，更在于其以工业化思维重塑农业的长期确定性。在猪周期筑底的关键时期，这场由"政策+业绩"驱动的上涨行情，或许仅仅是龙头企业价值重估的开端。
